Faktör Yatırımı Geleneksel Yatırımdan Daha Mı Iyi?

Bu, faktörün sağlamlığının çeşitli makrolar ve mikro döngüler üzerinden analiz edilmesine yardımcı olur. Geleneksel isteğe bağlı fon, fon yöneticisinin hisse senedi toplama konusundaki uzmanlığına güvenmeyi içerir. Birçok geleneksel fon için, değerlendirme için yöneticinin geçmiş performansına güvenilmesi gerekir. Bu amaç için uzun geçmişe sahip yeterli fon bulmak genellikle zordur. Öte yandan, faktörler çok uzun bir süre boyunca kolayca geriye dönük olarak test edilebilir. Öte yandan, geleneksel yatırım yöntemlerinin faydaları, deneyimli bir yöneticinin, faktör tabanlı bir modelde kolayca kullanılamayan çeşitli nitel bilgileri portföy yapımında kullanabilmesidir. Faktör bazlı ve geleneksel isteğe bağlı yatırım birbirini tamamlayıcı niteliktedir. Herhangi bir yatırımcı, tahsislerinin bir parçası olarak her ikisine de sahip olmayı değerlendirmelidir.

Momentum yatırımını uygulanabilir kılan nedir?

Momentum faktörü, belirli bir süre boyunca bir hisse senedi fiyatındaki değişiklik kullanılarak ölçülen davranışsal bir faktör olarak kategorize edilir. Momentum portföyü, emsallerine kıyasla daha yüksek toplam getiriye sahip hisse senetlerini seçer. Momentumun arkasındaki mantık, piyasa duyarlılığının yönlendirdiği bu yukarı veya aşağı eğilimin bir süre daha devam etmesi ve getiri sağlamak için kullanılabilmesidir. Dünya çapında ve ayrıca Hindistan pazarlarında başarısını kanıtlamış en sağlam faktörlerden biridir. Faktör çok yüksek getiriler sağlasa da düşüş piyasalarında büyük düşüşlerle birleşiyor. Ancak riske göre ayarlanmış yüksek getiriler, yatırımcılara daha uzun bir süre boyunca büyük servet yaratma fırsatları sunması gereken bir strateji sağlar. Momentum portföyünün yüksek oynaklığından hoşlanmayabilecek yatırımcılar için, faktörler arasındaki düşük korelasyon nedeniyle düşüş etkilerini azaltmak için kalite veya değer gibi diğer faktörlerle birleştirilebilir.

Yüksek enflasyonun ortasında faktör yatırımı ne kadar önemli?

Faktör yatırımı, özellikle ABD’de on yıllardır profesyonel fon yönetiminde uzun bir kullanım geçmişine sahiptir. Akademik araştırma ve geriye dönük testler, bunun bir asırdan fazla mevcut veri üzerinde çalıştığını göstermiştir. Faktörler, enflasyon gibi makro olaylardan etkilense de, riske göre ayarlanmış primlerinin orta ve uzun vadede güçlü olduğunu not etmek önemlidir. Bu nedenle, makro olaylar kısa vadede getirileri etkileyebilse de, faktör yatırımının uygulanabilirliği bu tür birçok piyasa döngüsünden sağ çıktı. Ayrıca, tüm faktörler aynı makro olaydan etkilenmez, bu nedenle tek bir faktör getirisinin döngüselliğini azaltmak istendiğinde çok faktörlü bir yaklaşım tavsiye edilir.

Hindistan ve Yurtdışındaki Faktör Yatırım eğilimlerine kısa bir genel bakış.

Faktör yatırımı, etkili akademik çalışmaların yeni bir yatırım ürünleri alanına yol açtığı bir finans alanıdır. Akademik olarak, CAPM modelinden başlayarak faktörler etrafında pek çok çalışma yapılıyor olsa da, 1993 yılında Noble Laureate Eugene Fama ve Kenneth French tarafından hazırlanan ve getirilerin atfedilebileceğini gösteren sağlam bir çerçevede kristalize eden ufuk açıcı makalesiydi. sadece pazar maruziyeti için değil, aynı zamanda değer ve boyut primi için. Bu, faktörlerde üstel çalışmayı başlattı ve şimdi çeşitli faktörlerde 300’ün üzerinde belgelenmiş parametremiz var.

Yatırım tarafında, bu birkaç yatırım ürününün ortaya çıkmasına neden oldu. Hedge fonları bunu uzun vadeli stratejiler oluşturmak için uygularken, yatırım fonları ve akıllı beta ETF’ler faktörleri yalnızca uzun vadeli bir ürün olarak benimsemiştir. Küresel olarak faktör tabanlı ürünler, onlarca yıldır başarıyla uygulanmaktadır. Zamanla kural tabanlı nicel modeller, geleneksel isteğe bağlı yöneticilerin pazar payını yavaş yavaş devralmaya başladı ve bu pay artmaya devam etti. Alternatif ürünlerde, en büyük riskten korunma fonlarının önemli bir yüzdesi, yüz milyarlarca dolarlık varlığı yönetmek için nicel yöntemler kullanıyor. Bu miktar tabanlı stratejilerin varlığı, çeşitli kurumsal ve perakende müşteri kaynaklarından gelir. Uzun vadeli servet yaratmak için parayı yönetmenin kurumsal bir yoludur.

Son yıllarda niceliksel faktöre dayalı fonların ve akıllı beta ETF’lerin yükselişini gördüğümüz Hindistan’da benzer bir yolculuğun başlangıcındayız. Faktör bazlı yatırım, yatırımcılar ve danışmanlar arasında iyi tanınmaktadır. Yatırımcılar bu ürünlerde aynı servet yaratma potansiyelini görebildikçe, bu faktöre dayalı fonlardaki varlıklar istikrarlı bir şekilde arttı. Faktör yatırımının yüksek riske göre ayarlanmış getiri yeteneklerine aşinalık arttıkça ve yatırımcılar stratejinin çeşitli piyasa döngülerindeki tutarlılığını fark ettikçe, sonunda birçok yatırımcı için temel tahsisatın önemli bir parçası haline geleceklerdir.

Faktörlerin tutarlılığının Yatırım Dünyasıyla nasıl bir ilişkisi var?

Faktör primlerinin her biri, güçlü ekonomik veya davranışsal gerekçe nedeniyle mevcuttur. Bu primin birden çok coğrafyada orta ila uzun vadede devam ettiği gösterilmiştir. Ancak her bir faktör, çeşitli piyasa döngülerinde farklı davranır ve bu da tek bir faktörü kısa vadede doğada döngüsel hale getirir. Faktör yatırımından elde edilen riske göre ayarlanmış getirinin kalıcılığının, yalnızca akademik araştırmalar ve tarihsel veriler aracılığıyla geriye dönük testler yoluyla değil, aynı zamanda küresel olarak ve Hindistan’da faktör tabanlı fonların güçlü canlı performansı aracılığıyla uzun bir süre boyunca çalıştığı kanıtlanmıştır. Faktör tabanlı stratejilere tutarlı ve sabırlı yatırım, uzun vadeli servet yaratmanın harika bir yolu olduğunu göstermiştir. Kural tabanlı yaklaşımın ek avantajı, hisse senedi seçim sürecinde şeffaflık sağlama ve bir portföyün hem kurumsal hem de perakende seviyesindeki başarısının en büyük nedenlerinden biri olan ve yurt içinde de artmasının en büyük nedenlerinden biri olan bir portföyün getiri niteliğini açıklama avantajına sahiptir.

Çok faktörlü strateji, portföy oluşturmanıza nasıl yardımcı olabilir?

Yukarıda açıklandığı gibi tekil faktörler, çeşitli makro iş çevrimleri nedeniyle getirilerinde daha yüksek oynaklık ve döngüselliğin yanı sıra riske göre ayarlanmış yüksek getirilere sahiptir. Ancak, primlerinin kalıcılığının gerekçesindeki çeşitlilik göz önüne alındığında, çeşitli faktörlerin birbiriyle düşük bir korelasyonu vardır. Bu düşük korelasyon, örneğin kalite, değer, düşük oynaklık ve momentumu birleştirerek çok daha yumuşak bir riske göre ayarlanmış getiri elde etmek için iki veya daha fazla faktör birleştirildiğinde çeşitlendirmenin faydalarını sağlar. Faktör stratejisi getirilerinin orta ila uzun vadede piyasa kıyaslamasından daha iyi performans gösterdiği ve herhangi bir yatırımcı için önemli bir servet yaratma tahsisi olması gerektiği görülmüştür.

Yazar: Bay Bijon Pani, NJ Asset Management Private Limited’in Baş Yatırım Sorumlusu ve the yukarıda ifade edilen görüşler kendisine aittir.